在过去几周中，加密货币的抛售变得如此糟糕，以至于称其为仅仅是“崩溃”显然不再削减它了。相反，作为CryptoExchange Binance的首席执行官周三凌晨发推文，“那里是一个血腥。”自去年秋天的峰值以来，所有加密货币的总市值下降了超过2万亿美元，而旗舰加密货币比特币现在比历史最高水平下降了几乎70％，并且在仅十天的时间内下降了30％以上，仅$ 21,000。
当然，加密货币市场的抛售并不是什么新鲜事物。去年春天有一场迷你狂欢，比特币本身的价值下降了70％以上的历史，尽管从来没有从如此崇高的高度开始。不过，这种特殊的崩溃是独特的且独特的重要性，因为它发生在高通货膨胀的时刻，据说是为加密货币量身定制的时刻，尤其是比特币，可以相对于其他投资发光。取而代之的是，比特币的价值暴跌，刺穿了许多人称之为“数字黄金”的神话。
比特币的最初承诺是，它将是一种数字货币，是法定资金的真正替代品，为人们提供了无需使用中介机构就可以进行无信任的交易的可能性。但是比特币的愿景很快消失了。尽管它对于购买非法商品和逃避资本管制仍然有用，但它从未作为日常交易的交换媒介。其中有些是后勤的 - 与比特币进行交易还太长了 - 其中一些内置在货币的结构中，货币的结构是永久有限的硬币供应，该属性鼓励人们ard积比特币而不是使用比特币它。最重要的是，比特币太动荡了，对于大多数人来说，比特币无法依靠它作为一种交流媒介。如果明天有可能降低15％，为什么要今天出售您的汽车购买比特币？
结果，多年来，投资论文的基础比特币发生了变化。它不是成为加密货币，而是被视为一种加密资产。更具体地说，包括Bill Miller和Paul Tudor-Jones等备受瞩目的投资者，他们将其称为“数字黄金”。该论点提出，比特币的有限供应（世界上只有2100万比特币）使其成为理想的价值存储。虽然中央银行可以随时打印更多的美元或欧元，使每笔现有的美元或欧元价值更低，但比特币的价值不能被夸大。
那应该使比特币像黄金一样，是一种反对通货膨胀的众所周知的树篱。如果您担心美联储贬值的美元增加了货币供应量以支付美国政府的赤字支出，那么比特币应该是一种保护自己免受此侵害的方式。通货膨胀在去年在美国抬起头来之后，摩根大通在十月写道正如比特币接近历史最高的一样，“投资者对通货膨胀的重新出现，对将比特币用作通货膨胀对冲的使用引起了人们的兴趣。”虽然法定货币的价值跌倒了，但争论却发生了，但比特币的价值将高高。实际上，摩根大通建议，一些机构投资者现在将比特币视为“比黄金更好的通货膨胀对冲”。在其大部分历史上，比特币还与其他资产（如股票）不相关，因此，Holding Bitcoin应该作为对股票市场上售罄的对冲。
对于加密投资者来说，这似乎是一幅漂亮的照片，他们去年秋天正在市场投入资金。而且，如果投资论文是正确的，那么比特币在过去八个月中会做得很好（至少相对于其他资产），在此期间，美国通货膨胀率飙升至8％以上，股市已经售出。
取而代之的是，情况恰恰相反。比特币的价值下降了三分之二以上，而其他加密货币的价值下降了更大的下降。抛售已经使加密生态系统的整个部分蒸发所谓的Stablecoin Terra，这从今年春季的几周内的价值从价值600亿美元到几乎一无所有。事情太糟糕了，加密贷款平台Celsius网络已冷冻提款，这意味着加密投资者将钱锁定了，无法将其淘汰。
比特币价值的巨大下降是 - 值得注意的是，与之形成鲜明对比实际的金子。自从10月以来，黄金的价格上涨了约10％，但显然比股票和债券要好得多。在过去的一年中，黄金大致平坦。换句话说，它作为反对通货膨胀的中等对冲（即使像所有资产一样，美国利率的上升也被淘汰）。相比之下，比特币的表现就像类固醇上的科技股一样。而且，它并没有与股票市场的下降不相关，而是股票下降了。
为什么？最明显的答案是，在2021年秋季达到顶峰的加密价值的急剧上升并不是投资者清醒地购买加密货币论文的产物，并采用比特币作为类似于数字黄金的长期投资。取而代之的是，这是一种投机性的迷你泡沫，投机者将加密货币视为纳斯达克股票的榨汁版本。And since most cryptocurrencies—including Bitcoin—have weak economic fundamentals (meaning their value depends mostly on what people think they’re worth, rather than on their use-value in the real world or any cash they generate), once that speculative bubble burst, there was nothing in particular to prop the value of these currencies up.
可以肯定的是，比特币本身已经存在了十多年。人们已经看到了它的天气巨大抛售，然后有价值反弹。比特币对于非法交易和需要进行逃避资本管制之类的事情的人仍然有用。因此，看到比特币在这里稳定并最终反弹也就不足为奇了，即使许多其他加密货币也将永远消失。（在星期四，比特币的价格大致平坦，而股票急剧下降。）但是，这种抛售不仅提出了整个加密市场是否值得的问题1万亿美元或更多。它确实提出了一个问题，即什么是加密货币，他们为大多数投资者服务的实际目的。如果不是，除了某些例外，实际上是作为货币有用的，它们是不可靠的价值存储，而不是抵制通货膨胀的好树篱，那么它们有什么好处？