“ ESG”一词是在2005年的联合国报告中创造的，标题为“谁在乎获胜：将金融市场与不断变化的世界联系起来。”善意的报告敦促金融机构，分析师，监管机构和投资者尽其所能通过奖励公司在环境，社会和经济上可持续的实践来帮助世界。
基于ESG的评级机构开始立即弹出。但是ESG确实在2013年起飞研究表明，可持续性绩效与财务绩效之间存在积极的联系。
今天，如果不看到有关ESG的故事，几乎不可能访问金融新闻网站。现在，这也是大型业务，数百个机构提供的评级为不断增长的投资决策。彭博估计超过35万亿美元- 每3美元的全球股票基金中的1美元 - 投资于ESG资金。
这是一个令人印象深刻的总和。但是，经过十多年的使用，有越来越多的证据表明，ESG评级严重缺陷，并且对于其预期目的而言并不是特别有用。在某些情况下，它们甚至可能具有很大的误导。但是，尽管研究人员和行业分析师质疑了这一概念，但金融网站，评级机构和投资者仍然完全致力于这一想法。
令人困惑，不一致和不透明
从金融的角度来看，ESG评级旨在量化公司的股票价格下跌的风险，因为诸如污染，性别不平等或供应链中的强迫劳动力等问题。许多投资者认为，他们预测公司的财务业绩。但是，对1,141项同行评审的ESG研究的概述发现，“ESG投资的财务业绩平均与常规投资没有区别。”
如果这些发现令人惊讶，那仅仅是由于ESG的突出。ESG评分一直令人困惑，不一致和不透明。评级机构通常对其指标有秘密的秘密，但是可用的信息表明，评级机构对衡量哪些领域或如何衡量它们的共识很少。
评级机构通常在公司的ESG绩效上不同意。最近对这种现象的研究发现“著名机构的ESG评级之间的相关性平均为0.61”，远低于穆迪和标准普尔的信用评级0.92的相关性。有很大的分歧空间，因为评级ESG并不像计算美元那样容易。当将东西归结为一个分数时，您如何决定更重要的是：一棵树，一吨碳封存，制造的工厂更安全，还是拥有更多女性和少数党员的公司？确定ESG的哪个方面最终是一个道德决定，因此评级机构经常得出不同的结论也就不足为奇了。
研究人员已经确定了评级的其他问题。上述差异研究的作者发现，评估者倾向于在多个类别中为公司提供相似的分数，从而强调了ESG评级的主观性。其他研究表明大公司通常比小公司更好。还有其他人发现评分在ESG报告要求较高的地方（即欧洲大部分地区）的公司偏爱政府不需要此类报告的公司（即北美）。
什么是“高风险”？
尽管“ ESG”和“对社会负责的投资”通常可以互换使用，但咨询ESG分数的投资者不一定会因为道德上的关注而这样做。具有社会意识的人可能会感到安慰，因为他们知道自己的钱已投资于ESG基金。但是ESG评分有一个有趣的道德指南针。
与其他行业相比，石油公司通常的总分通常得分较差，这反映了重量等级机构在越来越重视气候变化的重点。但是，仅惩罚石油公司生产石油产品来促进许多高评分公司的供应链，这是否公平？购买用化石燃料动力卡车运输的塑料产品的消费者是否承担任何责任？由于整个ESG行业缺乏透明度，很难知道各个评级机构如何回答此类问题。或者如果他们完全考虑他们。
另一方面，烟草公司通常会获得令人惊讶的高收视率，这在很大程度上要归功于它们的环境表现。ESG巨型可持续发展级别菲利普·莫里斯国际作为596家“食品”公司中第48个最安全的投资。总体而言，在14,982家公司中，它排名4,841。这使PMI领先雀巢（59/596和5,582/14,982），泰森食品（318/596和12,196/14,982），以及超越肉（527/596和14,377/14,982）。
将这些排名转化为ESG风险，Sustainalytics对一家烟草公司和一家食品公司进行了分类最近面临着儿童奴隶制丑闻作为“中等”风险。同时，一家养殖动物肉类的公司被认为是“高”风险。一家生产植物性肉类替代品的公司是“严重”的ESG风险。
走向真正的ESG会计
ESG在投资者中的受欢迎程度意味着，公开交易的公司别无选择，只能与ESG代理商合作，否则代理商通常会使用公开可用的信息对它们进行评分，这可能会导致比其他人获得的分数低。
数十家公司注意了世界经济论坛的2020年呼吁采用一组透明的ESG评分，反映出对系统破裂的越来越多的意识。美国证券交易委员会最终可能会干预并要求一套统一的ESG披露。
但是，编码，转换和稀释为ESG排名的信息不能代替投资者的尽职调查，也不是可靠的道德指南。投资者及其客户应认识到ESG评级预测财务绩效的局限性，或促进真正对社会负责的投资。取而代之的是，公司应设定自己的ESG目标，并由公众和投资者承担责任，以便他们选择目标和实现目标的能力。
罗恩·戈登，博士研究和写作供应链管理研究中心在阿肯色大学的Sam M. Walton商学院学习。
安德鲁·巴尔托普（Andrew Balthrop）是博士学位经济学家和研究助理供应链管理研究中心在阿肯色大学。他的研究重点是货运运输和政府环境与安全政策。
特拉维斯·托卡（Travis Tokar），博士是德克萨斯基督教大学的供应链管理副教授内利商学院。他的作品已在商业物流杂志，这供应链管理，生产和运营管理杂志，和运营管理杂志。